Прибыль «Газпром нефти» полностью совпала с ожиданиями

Вчера «Газпром нефть» представила финансовые результаты за 4 квартал 2021 года по МСФО и провела телефонную конференцию. Выручка возросла на 12% относительно предыдущего квартала до $12,5 млрд, EBITDA — на 8% до $3,2 млрд, а чистая прибыль — на 6% до $2,0 млрд.

Во время телефонной конференции менеджмент компании подтвердил прогноз роста добычи углеводородов на 2022 год на уровне 10%, особо отметив планы удвоить (примерно до 4 млн т) объемы добычи сырой нефти в рамках проекта Зима, а также нарастить объемы добычи газа на Новопортовском и Меретояхинском проектах. К 2026 году потенциальный уровень добычи на проекте Зима может быть сопоставим с Новопортовским месторождением (примерно 7 млн т).

Развивается и перерабатывающий сегмент компании: продолжается модернизация Омского НПЗ, в планах компании — разработка и коммерческое производство SAF (биологическое авиатопливо), а также интеграция нефтехимических активов на базе компании NIS.

Наше мнение. Прибыль «Газпром нефти» полностью совпала как с нашими ожиданиями, так и с консенсус-прогнозом Интерфакса. Как мы и прогнозировали, повышение прибыльности добывающего, перерабатывающего и сбытового сегментов в отсутствие существенных однократных расходов способствовало росту прибыли компании.

Чистая прибыль «Газпром нефти» в 2021 году выросла почти в 4,5 раза относительно уровня годичной давности — до $6,8 млрд. Компания уже выплатила дивиденды по итогам 9М21 года в размере 40 рублей на акцию, что означает 53%-й коэффициент дивидендных выплат из чистой прибыли по МСФО за этот период. По нашим оценкам, дивиденды за 4К21 составят 15 рублей на акцию, что предполагает квартальную дивидендную доходность 2,9% и годовую — 10,5%.

Капзатраты «Газпром нефти» в 4К21 увеличились на 73% относительно предыдущего квартала до $2,2 млрд, в результате совокупные капвложения по итогам года достигли $6,0 млрд. Это соответствует ранее объявленному руководством компании прогнозу. Однако оборотный капитал уменьшился на $0,8 млрд, оказав поддержку свободному денежному потоку в 4К21. Свободный денежный поток компании в 4К21 снизился на 35% до $1,6 млрд, а без учета оборотного капитала показатель сократился более чем вдвое и составил $0,7 млрд. По итогам всего года компания сгенерировала впечатляющий свободный денежный поток — $6,8 млрд (семикратный рост за год). Впрочем, стоит отметить, что 31% свободного денежного потока получен от сокращения оборотного капитала (на $2,1 млрд), который в будущем может вырасти.

Благодаря сильной динамике финансовых показателей чистый долг «Газпром нефти» сократился на 36% относительно предыдущего квартала и на 71% по сравнению с уровнем годичной давности и по состоянию на конец 2021 года составлял $2,1 млрд.

Комментарии менеджмента компании в ходе телефонной конференции преимущественно подтвердили наши нынешние оценки перспектив развития бизнеса. Более подробную информацию мы надеемся получить после представления обновленной стратегии компании, которое ожидается в конце 1К22.

finam