Специальные новости

Цены на нефть и девальвация национальных валют в прикаспийских стран

Девальвация национальных валют в станах-экспортерах постсоветского пространства обусловлена отрицательной динамикой глобальных цен на основной предмет экспорта, и вызванным этим снижением доходов страны. О перспективах развития событий размышляет эксперт.

вышка-огДекабрь уходящего года отмечен продолжающейся девальвацией в нефте- и газодобывающих странах СНГ. Но если, например, руководство Казахстана отпустило тенге еще в августе, не желая дальше расходовать золотовалютные резервы и стремясь сделать казахстанскую продукцию более конкурентоспособной, то власти Азербайджана пытались удержать курс маната вплоть до декабря (первая девальвация азербайджанского маната в феврале не смогла ослабить давление на резервы Нацбанка страны).

Туркменистан

В Ашхабаде власти сейчас предпринимают все новые попытки сбить валютный ажиотаж, который уменьшает и так небольшие валютные запасы страны.

Очередное нововведение – обмен валюты по талонам, за которыми люди выстраиваются в очередь с ночи. И все активнее ходят слухи, что скоро свободная продажа валюты в Туркменистане вообще будет прекращена.

Под серьезным давлением находится и российский рубль – падающая цена на нефть образует все больший дефицит российского бюджета и правительство объективно заинтересовано в дальнейшей девальвации: в этом случае доходы от продажи нефти и газа в рублях будут выглядеть более весомо.

Азербайджан

В феврале 2015 года Центральный банк АР перешел от привязки национальной валюты к доллару к привязке к бивалютной корзине (доллар+евро) и, воспользовавшись этим, уронил манат на треть. 21 декабря ЦБА объявил о переходе на плавающий курс маната, который сразу понизился почти в полтора раза. Всего за 2015 год манат к доллару упал вдвое – с 0,78 до 1,55.

Закрепится ли манат на текущем уровне или будет ослабевать дальше? Есть много аргументов за дальнейшее ослабление азербайджанского маната. Решающий из  них – внешнеторговый баланс. Валютные поступления от экспорта республики с января по август (включительно) упали почти вдвое, составив 8,18 миллиарда долларов, тогда как за аналогичный период 2014 года они составляли 15,35 миллиарда долларов.

Государственный таможенный комитет Азербайджана разъяснил, что падение цен на нефть обусловило резкое снижение объемов экспорта и валютных доходов. В частности, падение доходов от экспорта нефти составило 51,29%, нефтепродуктов – 38,38%, природного газа – 29,17%, чая – 43,9%, товаров черной металлургии – 28%.

Сейчас львиная доля в экспорте Азербайджана приходится на нефть (78,14%), нефтепродукты (6,53%) и газ (2%), и от мировых цен на эти товары в решающей степени будет зависеть состояние национального бюджета, а значит и курс.

По оценкам МВФ, фискальная безубыточность нефтецен (т.е. цена нефти, необходимая для правительства, чтобы избежать бюджетного дефицита) в 2015 году для Азербайджана должна составлять не менее 69,7 доллара за баррель; в 2016 году эта планка снижается до 60,6 доллара (кстати, это довольно позитивная новость для бюджета страны, поскольку еще в 2014 году безубыточность достигалась при цене 96 долларов за баррель).

Денежные переводы трудовых мигрантов – также немаловажный фактор для курса азербайджанского маната. Не секрет, что большая часть переводов трудовых мигрантов поступала из России, сейчас они значительно снизились – из-за масштабной девальвации российского рубля.

Бюджет Азербайджана на 2016 год рассчитан из среднегодовой цены на нефть в 50 долларов за баррель. Сейчас же азербайджанская  нефть торгуется на уровне 38-39 долларов за баррель. Дефицит бюджета придется покрывать либо за счет новой девальвации маната, либо за счет трансфертов из Государственного нефтяного фонда АР (SOFAZ). И судя по всему, этот фонд уже используется для покрытия бюджетного дефицита: если на конец 2014 года его активы составляли 37,1 миллиарда долларов, то на октябрь 2015-го они оценивались уже в $34,7 миллиарда.

Безусловно, Баку пытается уйти от жесткой привязки доходов национального бюджета и как следствие, курса маната, к мировым ценам на нефть, и что-то в этом направлении уже удалось сделать. Но если мировые цены на нефть вошли в долгосрочный понижающий тренд, насколько хватит резервов Центробанка Азербайджана и SOFAZ для поддержания курса маната?

Казахстан

В отличие от РФ и Азербайджана, в бюджете Казахстана сразу была заложена более реалистичная цена на нефть – 40 долларов за баррель, и сейчас для балансировки бюджета не требуется проводить новую девальвацию тенге.

Исторический минимум казахской валюты был зарегистрирован 15 декабря: тогда за один доллар давали 337,8 тенге (для сравнения: в начале 2014 года доллар стоил 154-155 тенге). C 15 декабря курс тенге несколько укрепился и возможно, будет стабилен в первом квартале 2016 года.

Астана, как и Москва, и Баку, рассчитывает на средства резервного фонда (в Казахстане он называется Национальным фондом) для покрытия возможного дефицита бюджета и подержания курса национальной валюты за счет продажи валютных активов.

Пока монетарные власти РК используют Национальный фонд весьма осторожно: если на конец 2014 года золотовалютные запасы Национального банка и активы Национального фонда в иностранной валюте составили $102,48 миллиарда, то в ноябре 2015-го – $92,84 миллиарда.

Курс национальной валюты РК, видимо, нашел свой уровень поддержки (где-то 325-330 тенге за один доллар), и лишь новый серьезный обвал мировых цен на нефть может подорвать эту стабильность.

Девальвация российского рубля

Что происходит с нефтегазовыми доходами РФ и как следствие, что будет с курсом российского рубля в 2016 году?

Доходы России от экспорта нефти в январе-октябре 2015-го снизились в 1,75 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до $76,738 миллиарда. В то же время доходы РФ от экспорта газа в январе-октябре 2015 года составили $35,209 миллиарда, что на 25,65% меньше показателя за аналогичный период 2014 года (цена на газ падает примерно с шестимесячным лагом от падения на нефть).

Как следствие, Украина – некогда первая страна по объему потребления российского газа в СНГ – уже в первом квартале может рассчитывать на цену в 146,47 долларов за тысячу кубометров (такая цифра указана в приложении к федеральному бюджету РФ на следующий год).

Пока федеральный бюджет РФ рассчитан из цены 50 долларов за баррель, но при текущих мировых котировках на нефть поступление нефтегазовых доходов в запланированном объеме находится под большим вопросом.

Выходов из этой ситуации для российских монетарных  властей может быть два: либо ускоренно тратить деньги из Резервного фонда (в таком случае он может иссякнуть уже осенью 2016 года), либо пойти на новую девальвацию рубля ради увеличения бюджетных доходов.

Ну, а курсы всех валют стран СНГ самым неразрывным образом связаны с курсом российского рубля.

Иннокентий Адясов, политэксперт
Sputnik Азербайджан